摘要： 本文以 19 家中国旅游行业上市公司 2007~2015 年的 158 个截面数据和 4 家国外旅馆类
上市公司 2006~2015 年的 32 个截面数据为样本，利用多元回归分析法检验旅游企业负债融资水平
对绩效的影响。结果表明：我国旅馆类上市公司的净资产收益率随着负债水平的增加而先上升后下
降；我国旅游类样本公司的净资产收益率随着负债水平的增加而下降；国外旅馆类上市公司的净资
产收益率随着负债水平的增加而上升。基于上述研究成果，本文从适当提高我国旅馆类公司的负债
水平、降低我国旅游类公司的负债水平、改善旅游企业公司治理水平等角度对旅游企业的负债融资
管理提出建议。
