摘要： 回归分析中涉及前一年和滞后 一年的数据，因此最终选取 2013-2015 年作为样本期间，研究产品市场竞争、超额现金持有对企业价 值的影响。研究发现，超额现金持有与企业价值显著负相关，即超额现金持有会损害企业价值；相对 非国有企业，国有企业超额现金持有对企业价值的损害程度更严重；激烈的产品市场竞争会有效缓 解超额现金持有对企业价值的负向影响；相对非国有企业，产品市场竞争更明显地缓解了国有企业 超额现金持有对企业价值的负向影响。研究结论表明打破垄断（尤其是国有企业），促进市场公平竞 争，有助于治理和解决中国上市公司（尤其是国有企业）普遍存在的超额现金持有及其对企业价值的 损害问题。
