摘要： 本文采用 2013—2016 年沪深两市 422 家高新技术企业的数据，基于信号传递理论，通过固
定效应模型探讨了 t-1 期高管薪酬对 t 期企业研发强度的影响。在此基础上，运用层次回归法检验内
部控制的调节效应以及终极控制权不同时内部控制调节作用的差异性。研究表明：高管薪酬对公司
研发强度产生强化作用且具有滞后性的特征；公司高质量内部控制环境，使高管薪酬与公司研发强
度的正向关系得到显著强化；根据终极控制权进一步分组回归发现，内部控制治理效应的发挥呈现
出一定程度的差异性。相比于国有上市公司，内部控制在民营上市公司中表现出了显著地调节效应，
即在民营上市公司中进行高质量内部控制的建设，更有利于内部控制发挥其治理效应，对高管薪酬
与研发强度的正向关系起到显著地强化作用。
